国内电器连锁巨头国美电器（0493.HK）近日公布了其2012年上半年财报，净亏损5.01亿元，销售收入下滑22.4%。这些都符合业界和机构此前的预期，而第一次曝光的独立的电商业务数据则让人感到意外。

根据国美电器的半年报，上半年国美旗下两家电商网站的含税销售收入之和为22亿元，虽然同比增长速度为242%，领先行业（苏宁易购约120%），但是其规模要比超过150亿元的京东商城和近60亿元的易购有着较大差距。

根据国美电器总裁王俊洲的介绍，两家电商网站上半年的净亏损为2.6亿-2.7亿元，不过其毛利率已经从2011年的-4.9%提升到今年的4%。瑞信的最新研究报告指出，电商行业的价格战至少会持续到2014年，国美电商要想走出困境，需要的前提条件就是价格战结束，或者京东等电商资金出现困难，而国美电器网上商城和库巴网能充分利用实体店的门店和仓储资源。

国美电器副总裁何阳青则告诉本报记者，“对于国美来说，电商行业目前还处于原始的跑马圈地的阶段，谁在这一阶段规模领先并不重要，而且很多电商企业都采取的负毛利运营的状况，在电商长跑中这是非常不明智的做法。”

根据国美电器管理层刚刚制定的未来发展策略，国美将根据消费者的不同需求推出多渠道的3C零售服务，包括一二线城市原有门店的调整、三四级市场门店的拓展，以及电商业务的继续提升。

根据这一计划，国美电器依然认为未来最大的3C销售群体在线下，而电商仅是与服务一部分消费人群的特殊渠道。国美从下半年开始就准备在一二线城市对占收入5%、成本15%-20%的无效低效门店进行关闭，一二线城市将以大店为主。

其实，国美电器的净亏损与实体门店同店销售和单位面积销售大幅下降有关，根据国美电器半年报，其每平方米收入为6272元，较去年同期锐减34.54%。

同时，国美、苏宁对供应商的控制力的削弱也值得警惕。根据国美电器半年报，国美电器上半年来自供应商的收入只有3.76亿元，而2011年同期则为10.88亿元，这意味着国美要继续依靠进场费、广告促销费等来自供应商的收入获得高额利润已经不再可能。

家电行业专家刘步尘指出，由于京东等新渠道的崛起，国美、苏宁以往的实体店类金融模式难以为继，这也是国美、苏宁开始放缓开店步伐甚至关店调整的主要原因。