补贴细则略低于预期

    财政部、国家发展改革委、工业和信息化部等部门前天联合发布了《关于印发〈节能产品惠民工程高效节能平板电视推广实施细则〉的通知》和《关于印发〈节能产品惠民工程高效节能房间空气调节器推广实施细则〉的通知》：将采取财政补贴方式，支持高效节能平板电视和节能空调的推广使用。其中：液晶电视为100元/台-400元/台，等离子电视为250元/台-400元/台，定速空调为180元/台-330元/台，转速可控性空调为240元/台-400元/台。

    海尔电器（行情,资讯,评论）执行董事兼总经理周云杰预计，下月将会公布冰箱和热水器相关细则。目前公司可受惠的电器产品比例为40%-50%，希望今年底可以升至60%；旗下洗衣机产品之中，可获补贴的型号约40%-50%.总体而言，公司受惠产品占比高于同业，补贴受惠程度也较高。

    “预计推广高效节能平板电视和节能空调将拉动消费约1800亿元。”据方正证券（601901）测算，政策将拉动平板电视销售预计738亿元，补贴额度为49.5亿元左右；拉动空调销售1060亿元，补贴额度约为78.1亿元左右。在目前企业均将补助以收付实现制入账的背景下，政策补助对企业13年业绩贡献最为明显。

    不过，有机构认为此补贴细则略低于市场预期。安信证券认为，该补贴旨在调整产品结构，因此补贴的产品类型更为集中，补贴额度也有所减少，补贴政策对销量的刺激作用有限。但是分品类来看，彩电的补贴范围将会更加广泛，几乎所有LED的彩电都在补贴范围内，将会更加受益于该项政策。重点推荐格力电器（000651）、海信电器（600060）。此外，尽管老板电器（002508）不在补贴范围之内，但是考虑到其业绩增长稳定且估值调整充分，也给予推荐。

    申银万国（行情,资讯,评论）同样认为空调补贴略低于预期，定速补贴比例较高，变频推广速度恐放缓。而平板电视补贴符合预期，中小尺寸补贴比例较高，缓解竞争。

    格力海尔海信受惠

    受此影响，昨日H股家电板块大放异彩，创维（0751-HK）升幅超一成，TCL多媒体（1070-HK）、海尔电器（1169-HK）升6%左右，志高（0449-HK）升近4%.A股家电板块也跑赢市场，黑电中的海信电器领先，涨幅5.89%，四川长虹（600839）、四川九洲（000801）随后。白电方面，秀强股份（300160）、浙江美大（002677）、开能环保（300272）、春来股份、盾安环境（002011）涨幅在4%以上。

    中金研报预计家电有望大幅跑赢市场指数。2012年一季度，虽然家电板块基本面很差，但预期新一轮刺激政策的出台，将有利于产品销量和行业盈利能力提升，板块又大幅跑赢市场指数。此外，经过近期对珠三角空调产业链进行调研，认为空调行业竞争格局改善效果明显，空调均价提升将带动行业盈利能力的提升。推荐产品竞争力型企业格力电器、海信电器、青岛海尔（600690）。此外可关注受益高能效变频空调带动电磁膨胀阀需求增加的三花股份（002050）。港股继续推荐海尔电器、创维数码，另外具备上下游产业链整合优势且前期在互联网电视上投入领先的TCL多媒体也值得关注。

    申银万国认为，从此次细则来看，平板电视的受益程度高于空调，黑电龙头海信电器将会受益，空调行业中一二级能效产品比例较高的格力电器、美的电器（000527）、青岛海尔也将有望受益此次的补贴政策。依次推荐青岛海尔、海信电器、格力电器、美的电器、合肥三洋（600983）、小天鹅。银河证券的看法也类似，推荐受益高能效平板电视的海信电器、TCL；空调龙头企业格力、美的、海尔；国内电子膨胀阀主要供应商三花股份。