转型不是一夜实现的，是需要付出代价的，而在工业时代你走得越远，可能你付出的代价就越高。从长远看，市场担心格力良好的业绩能否持续，在未来的互联网和智能化转型中是否会被抛弃。

　　每年五一前夕的促销大战，是空调企业必争的重头戏。深圳华强北国美电器内，一排空调专卖店里人寥寥可数，走到最里面的一家，有顾客驻足停留的是格力空调。一位刚买下4台格力的中年男人说，“格力皮实，铜管用料好，放心。”在“品质促销 全民疯抢”的标语背后，格力电器2013年漂亮的业绩又一次让市场惊艳。

　　不过，机构们似乎并不买账，股价平乏背后，一季度基金大幅减持50亿元，成为基金减仓最多的股票。

　　“眼前仍有繁花似锦，但未来发展仍令人担忧。”一位业内人士表示，尽管看多机构也不在少数，但这些疑惑和不确定性，正是资本市场最为担心的。

　　业绩增长惊艳

　　现任董事长董明珠上任当年，格力电器便首次突破千亿营收，到2013年和今年一季度，格力延续快速增长——去年营收增长20%至1200亿元，净利更飙升47%至108亿元;一季度净利预测20亿元以上，同比增长高至70%，甚至秒杀各种成长股。

　　频频超出市场预期的业绩表现，让招商证券新财富分析师纪敏，直呼格力为“直布罗陀岩石”——一种希腊神话中的神迹。上周公司2013年年报发布后，中金、中信、国泰君安等主流券商一致维持推荐、买入评级。

　　这家一直以来被称为“伟大的公司”的格力电器，在2014年一季度因被机构怀疑业绩不达标而一度被抛售。

　　2013年12月底开始，机构在逐渐减持格力电器股票。根据Wind数据，2014年一季度，易方达基金、广发基金旗下多只基金合计分别减持了2859万股、2806万股格力电器。

　　随着格力电器2014年一季度业绩预告披露，格力电器以50%~70%的净利润增长率实现加速成长，机构近日又开始打出大单买入格力电器。

　　4月底，一位曾在一季度卖出格力电器的公募基金投资经理对记者表示，“此前对格力电器的盈利增长能力确实有犹豫，所以减持了一些，但卖得不多。现在来看，它还是保持了高速增长。”

　　一位曾研究格力电器多年的券商分析师也告诉记者，机构之所以减持，是因为没有预计到格力电器有如此高速的增长。所以看到超预期的盈利数据，机构又开始加仓格力电器。

　　“格力电器里面有数百家机构，几百万、几千万股地拿，散户很少，都是机构在博弈。”前述分析师说，“其实，机构就是个大散户，卖出几千万股都很正常，可能他们有更好的标的吧。”

　　在董明珠争取5年内营收突破2000亿元，再造一个格力的豪言壮语面前，近期格力被媒体指克扣员工奖金和摊派销售产品，甚至被称为“血汗工厂”。董明珠以“如果格力是‘血汗工厂’，那家电业没有一家不是”的论调高调驳斥，但外界对高强的业绩压力担心又再次浮现。

　　作为空调行业唯一一家营收破千亿的企业，净利和纳税双双破百亿元，市场占有率突破40%，在国内空调定价上具有绝对的话语权。

　　家电行业资深观察人士刘步尘却表示，“无论从应收账款、净利润的绝对值和增长率来看，格力仍然是家电行业最好的企业之一，这个基本判断不会改变。但是，企业良好业绩背后确实潜伏着危机。”

　　新经济转型之考

　　风起青萍之末。中国家电市场的渠道形态正在经历重大变化。当越来越多的年轻人愿意用手机微信购物时，传统制造业倚重的专卖店、大卖场等线下实体店就会开始变得越发无足轻重。

　　格力曾一度排斥电商，认为网络购买不易提供安装和售后，偏好价格战的导向也难以保证产品品质等。但在互联网的浪潮下，董明珠终在去年经销商大会首提电商方案，格力在天猫的旗舰店也已经开张。

　　从格力的股东结构来看，传统经销商话语权重颇高，第二大股东河北京海担保投资有限公司由格力电器分散在全国的10家区域销售公司组成，目前持股比率 8.46%，仅次于珠海格力集团。

　　格力2007年引入经销商作为股东，生产与销售进行捆绑，一度大力刺激了销售。但是，由于格力对专卖店依赖程度相当高，线上多销售一台，可能就意味着线下少卖一台，曾经引以为豪的线下渠道反而转变为转型的阻力。从现在的转型来看，如何协调好经销商和大力发展电商成为了关键所在。

　　董明珠在2013年底的经销商大会上表示，格力自建电商平台可由消费者下单，但将订单信息转给最近的经销商。这种电商平台模式试图融合线上线下利益，但在条块分割强势的经销面前，这种模式与通常的自建电商部门并进行统一管理的模式迥异。目前，海尔的日日顺和美的的安得物流，在网购后的厂家物流配送及安装配套已经日益完善。

　　中怡康数据显示，从零售量来看，今年1至2月，传统线下销售占比居前的格力，在网上市占率仅为8.8%，落在海尔和奥克斯之后。

　　除了对渠道的再次重塑，消费者对产品的判断标准也在逐步发生变化。一些空调的功能性卖点，如长使用寿命、静音、省电等可能会发生变化：不少客户更关心空调的用户体验，而不是单纯追求产品使用寿命或节电水平，如美国NEST恒温控制器已经兴起，可以自动控制暖气、通风及空气调节从而替代现有传统空调。

　　当格力两大竞争对手：美的和海尔积极纷纷拥抱互联网和智能化的变革时，董明珠明显慢了一拍。而格力高层对此并不忌讳，称“公司对智能化的理解同资本市场期待的智能家居战略存在差异”。

　　刘步尘认为，作为制造型企业，格力把产品做到极致的工业精神体现得很充分，但在转型时期，这种传统思维可能会成为一种阻力。尽管空调功能化属性突出，智能化属性要求较低，但并不意味着这种产品不向物联网趋势转向，不会变得更聪明和智能。

　　相比之下，格力的竞争对手走在前面。张瑞敏提出，海尔2014年提出要拥抱互联网的战略转型，无用户全流程最佳体验的产品都不应生产，无价值交互平台的交易都不应存在。

　　从海尔与中信合作推出供应链网络金融平台，到网络定制冰箱、与国美合作共创互联网会员营销来看，海尔作为传统制造企业对互联网的理解更深刻。

　　“家电毕竟是直接进入到千家万户每天直接使用的消费品，格力所强调的工业精神、品质为王，在新经济的当下，依然需要很好保留;尽管智能化产品恐怕还难以直接影响到空调市场格局，但是对新经济也需要积极拥抱，‘为我所用’，去寻找一种更好的介入方式，而不是盲目排斥。”