节能家电惠民补贴政策成就了创维公司的靓丽财报，但高增长背后，却是公司史无前例的大量存货积压。如今，伴随着相关刺激政策的结束，如何处理这些存货成为摆在家电厂商的一道难题。

　　据搜狐IT了解，在惠民补贴期间，用于补贴的主力机型-32寸电视机在创维去年的销售结构中占据40%。惠民补贴对创维的营销起到了很大的拉动作用，从40%的营销比例即可看出，如今这一政策红利消失，创维如何应对刺激政策缺失造成的销量缺口？

　　一边是政策红利消失，一边是存货居高不下。2013年的创维将迎来史无前例的大考。在看似风光的营收数字之下，创维已经埋下了一个个诸如毛利率下滑，存货积压的雷区。一旦处理不慎，创维2010年底的悲剧就有可能重演，当年，因为库存过高导致公司采取非常规手段，使当季毛利率下跌5百分点，达到历史性的低点17.7%。

　　营收净利增长不成正比 存货居高不下

　　本月初，创维公布了最新的年度财报。通过财报数据我们发现，创维的营业收入在最近五年呈上升势头，但净利润并没有与之呈现同比例的增长趋势。不过，创维最大的隐忧并不在这里，其最大的问题在于高存货。

　　创维营收连续五年攀升

　　创维净利最近五年呈起伏状

　　创维存货管理达到历史高点 创纪录的51亿港元

　　过度押宝节能补贴留下两大隐患 高存货和后续营收乏力

　　通过财务报表我们发现，创维的存货管理达到创历史记录的51亿港元。需要特别指出的是，整个创维集团年营业额为378.24亿港元，存货价值相当于公司约七分之一的营收。

　　创维财报中称，出现这种高存货的原因在于备货中增加了高端产品，因此库存产品总金额上升，此外，创维为冲击五一黄金周等活动也进行了大量备货。

　　但有分析师指出，创维的存货在于冲刺节能补贴政策进行了大量囤货。创维杨东文在接受媒体采访时曾透露，32寸电视机在创维去年的销售结构中占据40%。

　　这一解释，似乎也印证了创维为惠民补贴大量存货的说法。试想，对于一个销量占比40%的产品，公司进行大量存货也就理所当然了。这些存货无论是压给渠道还是自己压货，都将给自己留下一个包袱。

　　随着惠民补贴政策的结束，大量存货将成为创维公司的一个巨大包袱。家电行业分析师梁振鹏认为，惠民补贴对家电销售的拉动作用在5-10个百分点。这意味着，创维未来一年的销售将放缓，而创维除了要应对增势放缓，还要考虑如何消化库存。

　　也不能说没有好消息，惠民补贴的主力机型-32寸产品竞争激烈，直接拉低了创维公司的毛利率，如果创维调整产业结构，将会改变该公司的利润率。但是，消化存货的这个过程，对于创维公司来说将是一个惨痛的经历。(文/刘瑞刚)

责任编辑：李文瑶