花旗降国美目标价至1.12元 评级「买入」
花旗降国美目标价至1.12元 评级「买入」
花旗表示，国美(00493.HK)今年正迈向周期性复苏，首季纯利7600万人民币，年前同期亏损1300万人民币，首季每平方米营收及同店销售增长，按年及按季均录得改善。
该行下调国美2013-14财年盈测13-18%，主要反映整合大中家用电器财务报表的会计调整因素、供应商营收下降，及租金开支比率较高。预料今年国美的电子商务将继续录得亏损，管理层料毛利率从2012年2.7%升至7%。
国美首季同店销售增长16.9%，与其他家电企业的表现相符。预料次季营收维持强劲，因5月高效节能家电补贴计划期届满，料2012年下半年的同店销售增长将降至单位数。国美综合毛利率17.6%(2012年第四季17.1%)反映与大中家电合并财务报表的影响，管理层预期今年回升至18.5%-19%。
国美预料，大中的盈利将由去年的9000万人民币，增至1.5至2亿人民币，合并财务报表的对集团盈利的影响应减少。此外，该行料国美的电子商务毛利率需达10%才可实现盈亏平衡。
相信国美将恢复派发中期股息。维持「买入」评级，目标价由1.2元下调至1.12元。
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来源：阿思达克财经新闻
发布：口碑家电网
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