追问

银隆业绩承诺

面临补贴考验

“关于业绩承诺问题，在市场推广过程中，银隆新能源的消费者认可程度越来越高，现在7、8月份的订单较上半年及去年同期有大幅提升，说明已经形成市场较高的知名度和信任度，三年对赌是可以实现的。”在媒体见面会上，董明珠对业绩承诺的对赌表示充满信心。

然而，这样的承诺却未能充分说服深交所。在问询函的29条追问中，紧随100亿募资额度是否合规之后，第2问即是对银隆的业绩承诺、补偿义务所展开的质疑。

公开资料显示，或许是由于资金链紧张，珠海银隆分别于2015年6月、2016年2月进行了两轮融资，在不到一年时间内，中信证券率先联手华融资产、东方资产、阳光保险、北巴传媒等20家品牌企业共同注资数十亿人民币，成为银隆主要股东。

在本次发行股份购买资产的21名交易对方中，珠海银隆仅有8名股东承担利润补偿义务，合计占本次交易整体对价的51.68%，共67.17亿元，并且各业绩承诺方所承担的补偿义务均是单独的，相互不承担连带责任。

深交所追问，要求格力就其他13名交易对方未承担利润补偿义务的原因及合理性进行说明，针对8名承担利润补偿义务的交易对手方，分析股份锁定安排是否能够完全覆盖业绩补偿承诺履约风险。

“从深交所和监管层的角度来看，应该是担心会出现虚假承诺。8名承担利润补偿义务的股东持股比重仅超过50%，特别是互相不承担连带责任，可能造成交易风险。”齐鲁证券一名分析师认为。

“银隆新能源最早从电池起步，核心产业链是储能和新能源汽车。”珠海银隆新能源董事长魏银仓在此前召开的媒体见面会上表态，支持国家对新能源汽车骗补的核查，“因为银隆不是一个新能源汽车组装企业，不仅不会受骗补核查的负面影响，反而将对银隆起到一个正面的效益。”

这番表态并没有消解社会的疑虑，深交所对其补贴专项及经营业绩同样发出问询。

报告书显示，2014年末、2015年末和2016年6月末，珠海银隆的应收账款余额分别为3.01亿、31.80亿和47.72亿，分别占当期营业收入的86.60%、82.35%和192.10%。

值得注意的是，尽管魏银仓强调珠海银隆是一家拥有核心技术、三大生产基地的新能源公司，但其2015年的第一大客户和2016年的第二大客户均为“新能源汽车应用推广补助资金”，截至2016年6月底，公司的应收账款中，“新能源汽车应用推广补贴资金”金额高达20.33亿元。

在此次对国家对新能源汽车推广应用核查中，银隆是否能够“独善其身”，受到深交所的高度关注，并要求格力公布银隆的核查情况及相关问题。

珠海银隆承诺，2016年、2017年和2018年公司的实际净利润分别要达到不低于7.2亿、10亿和14亿。但是，目前以纯电动客车销售为主要收入来源的珠海银隆，面临着采用退坡制的国家补贴的考验。

根据《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》，2017-2018年，国家补贴会在2016年的基础上下降20%，2019-2020年则下降40%;地方补贴一般随国家补贴的下降而下降。新能源汽车补贴的逐步减少乃至取消，是否会对行业快速拓展尤其是珠海银隆经营业绩产生重大不利影响，尚不明确。

“目前新能源汽车的供给远远大于市场需求，国内许多新能源汽车还得靠出口来消化。”华南理工大学电力学院电能质量与节能研究所所长余涛认为，“并不是所有新能源企业都是靠补贴生存，但补贴早晚会退出，如果一个企业过度依赖补贴，是很难维持下去的。”

延伸

新能源整车制造：格力牵手银隆新机遇

长期研究新能源与智能电网的余涛认为，“新能源汽车市场发展需要多久才能成熟还有待验证，但新能源汽车是未来的主流，新能源电池的前景没有问题。”而珠海银隆掌握的核心技术钛酸锂电池，与碳酸铁锂、三元锂、镍酸锂等多种类型锂离子电池目前处于并存局面，需要考虑技术的成熟程度和市场的接纳程度。

8月12日，《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定(修订征求意见稿)》出炉，工信部此次大幅提高了新能源乘用汽车生产的准入门槛，列明包括技术条件、资金规模、融资能力、研发实力等17项准入条件，其中，有8项为“否决条款”，只要超过2项“否决条款”，则该企业不符合“准入条件”。

据悉，新建立的新能源整车制造商数量将控制在10个。目前，已有北汽新能源和长江汽车获得准入资质，即新的生产资质仅剩最后8席。

而这将是格力牵手银隆后面临的新机遇。据悉，珠海银隆2015年实现新能源汽车销售订单7000辆，产值总金额达百亿元。其中完成生产纯电动客车3189辆，纯电动客车年销量全国排行第七。

如果重组方案通过后，银隆新能源或改名为“格力新能源”，对于是否要做未来的发展方向，魏银仓则表示“是否要做乘用车，公司已经做好了相应的技术储备，之后是有规划的，但要根据后续的资质和条件成熟来确定具体的推出时间”。

目前在珠海银隆的产品展厅内，除主打的纯电动客车外，不低于9座的乘用车，包括轿跑、SUV、MPV也同时在展，表明格力与银隆已经及早谋划了乘用车产品线的布局。

市场分析认为，如果未来格力能够与银隆携手获得乘用车领域的造车资质，将彻底扭转目前对于纯电动客车的依赖，加上提升钛酸锂电池的能量密度与续航能力，此次重组将有望打开新的窗口。