(口碑家电网-2018-07-03)家电股在世界杯期间，股价遭遇不小的跌幅。其中，截至昨日收盘，世界杯期间（6月14日-7月1日）荣盛股份跌幅高达53%，华帝股份跌幅也达到了近20%（截至发稿累跌26.7%），万和电器跌16%，海信科龙跌15%。所以，为何家电企业一直想玩转的世界杯，最后被世界杯玩傻眼了？

其中，小天鹅A(58.610,-3.81,-6.10%)跌停，最近攀上“法国夺冠”的华帝股份(20.260,-1.73,-7.87%)跌停，家电龙头美的集团(47.300,-1.38,-2.83%)、海信科龙(9.790,0.07,0.72%)、格力电器(44.600,-0.75,-1.65%)等也大跌。

本文认为主要基于以下几个原因？

一是，外贸环境转差，出口下滑成主因

海关总署最新数据显示，5月我国四大主要家电出口量呈现两升两降的态势。两降（洗衣机、彩电）：洗衣机出口186万台，同比下降5.9%；1-5月累计出口928万台，同比增长2.1%。彩色电视机出口673万台，同比下降3.5%；1-5月累计出口2661万台，同比下降6.1%。两升（空调、冰箱）：空调出口687万台，同比增长6.6%；1-5月累计出口3170万台，同比增长10.7%。冰箱出口525万台，同比增长14.3%；1-5月累计出口2049万台，同比增长12.9%。

虽然，空调冰箱同比增长。但是，图表产业在线数据显示，家电龙头海尔、美的、海信出口量全部同比下滑，其中海尔更是下滑47%。

本文有理由相信，随着中美贸易摩擦升级，以及340亿美元关税即将实施，家电出口在未来一段时间内将受到抑制，造成关税实施前大利空。

二是，棚改一刀切，影响家电内销

棚改收紧影响三四线城市地产销售增速，三四线城市销售收入占比高的公司或略受影响，最近，地产股遭遇重挫，棚户改一刀切或是罪魁祸首。我们发现地产股最近市不断走低，尤其，碧桂园、恒大、万科、招商蛇口(17.660,0.01,0.06%)、华夏幸福(23.850,0.10,0.42%)等地产龙头更是遭遇重挫。

而作为地产销售的关联行业——家电的销售自然或受到某种程度的负面影响，棚改收紧，将抑制家电行业的需求，从而降低家电销量，利空股价。海通证券(9.250,0.02,0.22%)表示：目前油烟机受到地产拉动比例较大，而白电空冰洗品类地产拉动内销量占比分别为27%、41%、41%，叠加不受地产影响的外销收入，地产销售对家电整体收入影响有限。未来随着家电更新占比进一步提升，我们认为家电对地产依赖程度将减弱。

三是，明显有利空消息的股票跌幅较大

小天鹅A午后直线跌停，和洗衣机进入消费淡季分不开，同时，受到近几个月出口形势严峻的影响，洗衣机出口进一步下滑，表现差于往年，以洗衣机为主的小天鹅A自然首当其冲被看空。

华帝股份的跌停，公司的负面消息加大了投资者的抛售。北京晨报早间报道称，6月29日，广东省中山市第二人民法院发布公告，裁定查封北京天津华帝燃具股份有限公司。此前，华帝京津公司总经理因负债上亿元，到期无力偿还失踪。据知情者透露，京津公司总经理已经失联十余日，京津公司是华帝股份全国第二大经销商。近年来，随着企业盲目扩张，库房积压越来越多，资金压力越来越大，一步步陷入困境。

法国队夺冠，华帝退全款

说到华帝股份，我们自然不得不提华帝股份这则“神”广告。5月30日，华帝股份的营销活动显示，为庆祝华帝正式成为法国国家足球队官方赞助商，若法国国家足球队在2018年俄罗斯世界杯夺冠，则对于在2018年6月1日至6月30日期间购买华帝“夺冠套餐”的消费者，按照产品发票全额退款。

而随着法国队4-3战胜阿根廷，传球球星姆巴佩梅开二度表现极其抢眼，一战封神。华帝更将优惠时间延长三天到7月3日。也就是说只要在6月1日-7月3日期间购买华帝“夺冠套餐”的消费者，如若法国队夺冠，按照产品发票全额退款。有投资者表示，本来自己不是球迷，但因为华帝股份被动关注起世界杯，而且还重点关注法国队的表现。

对华帝业绩影响如何？

资料显示，华帝股份，前身为华帝燃具有限公司，1992年成立，于2001改制，2004年登陆深交所，主营销售燃气用具、厨房用具、家用电器、自有资产投资、进出口经营。2017年实现营收57.31亿元，同比增长30.39%，归母净利润为5.10亿元， 同比增长55.60% ，居行业增速榜首。

今年一季度，营收14.24亿元，同比增长23.23%，净利润1.15亿元，同比增长49.59%。

华帝股份证代王钊召表示，如果法国队真的夺冠，赔付的费用确实挺大，不过这都在年度营销预算内，不会对公司业绩产生重大影响。而且总部和经销商一起承担本次营销费用，总部赔付电商渠道的，经销商赔付线下渠道，很大程度上分担了营销成本。而且即便要赔付，实际付出的也是成本价。从目前来看，营销效果还是挺好的。

证券时报e公司还了解到：“夺冠套餐”活动主要分为线上和线下两个部分，线上部分产生的赔付费用由上市公司承担，线下部分的赔付由线下经销商来承担。即使最终出现需要赔付的情况，公司实际付出的也是成本价，因此公司可能面临的赔付金额并不会太大。华帝“夺冠套餐”本身也给予了消费者选择的空间，购买该产品的客户，可以参加“夺冠退全款”的活动，但不感兴趣的客户可以放弃这一权益，换得其他赠品的领取。

但是，6月29日，广东省中山市第二人民法院发布公告，裁定查封北京天津华帝燃具股份有限公司。此前，华帝京津公司总经理因负债上亿元，到期无力偿还失踪。据知情者透露，京津公司总经理已经失联十余日，京津公司是华帝股份全国第二大经销商。近年来，随着企业盲目扩张，库房积压越来越多，资金压力越来越大，一步步陷入困境。

因此，随着华帝股份全国第二大经销商北京华帝燃具公司财产被查封，经销商库房积压问题和资金压力问题依然很突出，华帝是否真的如公司所说对公司业绩影响不大，这种说法是否真的能够说服投资者令人怀疑！

截至发稿，华帝股份回应京津地区经销商失联称，公司谨表遗憾，已采取法律手段。盘后数据显示，机构席位净抛出华帝股份3819.39万元。