(口碑家电网-2024-10-24)

10月23日，四川长虹开盘后快速涨停，截至收盘报10.79元。值得关注的是，从10月16日开始，四川长虹已经连续六个交易日涨停，累计涨幅达77.18%。

今日晚间，四川长虹再次发布股票交易异常波动公告表示，经公司自查，公司目前生产经营活动一切正常。市场环境或行业政策未发生重大调整，生产成本和销售等情况未出现大幅波动，内部生产经营秩序正常。

作为老牌家电企业，四川长虹近年来业务布局颇为多元，除了大众所熟知的以电视、空调、冰洗为主的家电业务之外，四川长虹目前业务还包括通用设备制造、ICT综合服务、网络通讯中断、中间产品、物流、房地产、特种业务等。

由于业务分布广泛，公司股票与多个市场热点相关联，同花顺显示，四川长虹涉及到的概念题材包括家用电器、物联网、人工智能、军工、华为概念、西部大开发等。

股价连续涨停之下，四川长虹即将在本周披露三季报。值得注意的是，今年上半年，四川长虹虽然营利双增，但盈利能力依旧低于同行，营收首次突破500亿元，但净利润却不足3亿元。

连续涨停，公司回应

根据四川长虹最新发布的公告，2024年10月18日、10月21日、10月22日，公司股票连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，股价剔除大盘和板块整体因素后的实际波动幅度较大。

截至10月23日收盘，四川长虹的股票价格为10.79元/股，静态市盈率为72.43倍，滚动市盈率为65.03倍。根据中证指数官网发布的中上协行业分类市盈率，公司所属的行业分类“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”最新的静态市盈率为39.96倍，滚动市盈率为37.75倍，公司市盈率高于所处行业的平均水平。10月23日，公司股票换手率为26.90%，存在换手率较高的风险。公司股价短期波动幅度较大，特别提醒广大投资者注意二级市场交易风险。

在此之前，四川长虹已于10月17日、10月22日相继发布关于股票交易异常波动公告，公司基本面未发生重大变化，也不存在应披露而未披露的重大信息，公司股票可能存在非理性炒作，提醒广大投资者切实提高风险意识，理性决策，审慎投资。

在最新公告中，四川长虹表示，近期关注到公司被列入“西部大开发”“以旧换新”等相关概念股，为了让广大投资者及时了解相关情况，作出说明。

关于“西部大开发”概念，经公司自查，未发现与公司业务直接相关的重大事件，亦未发现对公司生产经营产生重大影响的事项。

关于“以旧换新”概念，国家发展改革委、财政部印发的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》近期受市场关注较多，大部分省份已经根据中央政策制定了具体的实施细则。目前公司正在通过优化产品线、提升服务效率、强化渠道合作和加强市场推广来抓住政策带来的机遇。受政策的持续时间、市场的整体经济环境、消费者的购买力以及公司具体执行情况的影响，该政策对公司业绩影响存在不确定性，最终以公司披露的财务数据为准。

盈利能力堪忧

作为一家多元化布局的企业，经过数十年的发展，四川长虹已成为集军工、消费电子、核心器件研发与制造为一体的综合型跨国企业集团。

虽然业务布局广泛，不过，从营收结构来看，对四川长虹贡献占比最大的仍是智能家电业务。2024年上半年，集团实现营业收入约514.19亿元，同比增长约10.24%；其中，家电业务实现收入约223.76亿元，同比增长约17.69%，收入比例为43.52%。

细分来看，电视业务实现收入约72.05亿元，同比增长约19.19%；冰箱(柜)业务实现收入约50.55亿元，同比增长约13.19%；空调业务实现收入约85.64亿元，同比增长约21.34%；洗衣机业务实现收入约7.98亿元，同比增长约35.89%；厨卫、小家电业务实现收入约7.54亿元，同比下降约12.07%。

ICT综合服务业务是四川长虹的第二大收入来源，主要为公司下属控股子公司长虹佳华负责，分销上半年实现收入约177.23亿元，同比增长约16.31%，收入比例为34.47%。

另外，主营压缩机的通用设备制造业务实现收入约55.17亿元，同比增长约11.25%。中间产品业务包括以电子制造(EMS)为代表的零部件及配件精益制造等业务，实现收入约21.71亿元，同比下降约36.66%。其他业务上半年营收均低于10亿元，所占比重较小。

值得关注的是，在四川长虹多元化的业务中，毛利率最高的是房地产业务，为48.65%，但该业务营收占比不到1%；而营收贡献第二大的ICT综合服务业务毛利率仅3.71%。

2024年上半年，四川长虹半年度营收首度超过500亿元，但依然没有扭转盈利能力较弱的局面。报告期内，四川长虹实现归属于上市公司股东的净利润约2.80亿元，同比增长约38.71%。

计算下来，四川长虹的净利率为0.54%，与同行存在着较大的差距。在家电行业，白电业务的毛利率则普遍高于黑电，白电板块中，美的、格力、海尔的盈利能力远超四川长虹；对比来看，同为黑电板块，海信视像上半年营收254.61亿元，净利润8.34亿元，接近四川长虹的三倍。