公司公布2013年一季报。公司一季度营业收入为23.85亿元，较上年同期增长 3.94%；归属于母公司所有者的净利润 为4087万元，较上年同期增长18.12%；基本每股收益为0.053元，调整计算后较上年同期增长18.10%。公司总资产83.62亿元，较上年同期增长6.04%。

　　事件分析：

　　各项业务快速推进，海外市场加速布局。公司主营业务包括冰箱、空调、洗衣机等白电产品。公司13年营收预计超过100个亿，今年公司将继续大力推进冰箱和空调产品，预计冰箱产品今年出口较12年同期增长25%，空调增幅30%以上，空调内销也将保持20%以上增速。

　　产品结构转型升级，毛利率维持高位。公司继续加大高端产品生产比例，据中怡康数据统计，2012年公司三门以上冰箱产品市场占有率超过43%，公司旗下的中 高端冰箱品牌“雅典娜”产品占比提升至20%，空调产品中的高端变频空调占比也持续提升。产品结构的调整直接影响了公司产品的毛利率。公司一季度综合毛利 23.54%，维持较高水平。

　　募投项目顺利达产，扩大高端产能。截至一季度末，公司高端冰箱产品雅典娜募投项目顺利达产，设计产能160 台 /年。另外，年产40万台的冰柜生产线也已开始生产。预计2013年公司冰箱和空调的产能将达到800万台/年和200万台/年，高端产能提高对公司抢占 市场份额、提升毛利率具有积极的影响。

　　协同效应显现，渠道优势明显。截至12年底，公司会同大股东四川长虹共同铺设长虹美菱专卖店6700多家。该方式不仅降低了店面费用，更重要的是在网点全面铺开产品线，包括长虹黑电、美菱白电以及其他IT产品，有效的增大了消费者的产品受众面，协同效应明显。

　　盈利预测与投资建议：

　　公司立足白电产品，依托母公司优势快速发展，在行业激烈竞争的情况下取得了营收和净利润的高速增长。考虑到公司海外进展顺利及产能扩张顺利，给予公司“增持”投资评级。

　　风险提示：

　　公司原材料大幅波动风险。

　　产品价格大幅下滑风险。