近日，在没有任何利好消息的情况下，奥马电器股价突然大涨大跌。奥马电器自11月29日第一个涨停板开始，在随后的五个交易日内，五次触发涨停板，股价从18元涨至最高26.84元，暴涨近40%。而在12月8日，奥马突如其来地迎来一个跌停板。对于这样莫名奇妙的行情，业内人士和投资者纷纷发出质疑。

　　其实，这样的质疑声，自其上市之日起，便不绝于耳。在去年初进行上市前的路演时，便有不少媒体质疑奥马的市场数据作假。在上市后，奥马因为中止在IPO时提出的融资项目，而又被外界怀疑其借融资项目“圈钱”。

　　11月，奥马的一则定增方案，更将其推至风口浪尖。据记者了解，奥马拟非公开发行股份募资不超过7亿元，建设三个与冰箱主业相关的项目，而当中的两个，正是其IPO时因募资不足而中止的项目。奥马称，此次融资是为扩大产能，破解OEM瓶颈。投资人士纷纷怀疑奥马是再次借项目“圈钱”，而家电业人士则认为，奥马目前出口占比六成，并以欧洲市场为主，在今年欧洲市场形势不好的情况下，扩大产能将会带来风险。对于国内市场，在经历国家“以旧换新”、“家电下乡”政策后，冰箱行业的部分消费能力已被透支，国内市场萎缩，产能实际已经过剩。

　　面对质疑，奥马电器副总裁姚友军向记者表示，此次上马的大容量风冷冰箱、工程技术研发中心和国内市场营销网络三个项目，正是与奥马目前的策略(出口代工、国内代工和国内自主品牌)相符合的。在出口代工方面，只有海尔、美的等企业有中高端产品的生产能力，但两者都倾向于在国外推自主品牌，国外品牌虽有代工需求，却无法与他们合作，而奥马苦于没有中高端产品的研发能力，吃不到这块蛋糕。在国内市场，奥马虽有自己的自主品牌，但因其长期以出口为主，国内知名度一直上不去，上马国内市场营销网络为的是解决燃眉之急。

　　家电业资深观察人士刘步尘指出，作为一家成长型企业，奥马电器扩大高端冰箱产能，提升研发能力，是其发展的必由之路，并不是所有上市和增发的本质都是圈钱，关键是看其能否为投资者带来合理的回报。

　　转战高端

　　奥马电器是冰箱业的后来者，但这匹“黑马”却跑出了佳绩。奥马电器于2002年创立，进入冰箱行业6年，即成功登顶“中国冰箱出口老大”，并一直保持至今，其更于去年跻身中国冰箱行业总销量前四，仅次于美的。这匹“黑马”选择了一条与自身实力相符的道路——代工产品和经营自有品牌(面向三、四线城市)，避开了与海尔、海信等冰箱老大的正面竞争，坚持做冰箱行业的“七天连锁”，在中国冰箱业这个典型的红海市场，找到了自己的生存空间。

　　但奥马电器的销量是以超低价换回来的，今年，奥马面临增收不增利的尴尬局面。2013年前三季度，奥马电器实现营业收入34.07亿元，同比上涨24.37%;扣除非经常性损益后的净利润为1.18亿元，同比下降5.54%。查看奥马电器的产品结构会发现，其超五成产品是出口国外，这些代工的产品以中低端为主，毛利只有10%左右。

　　近日，奥马电器转战高端市场，上市一年半后再抛融资方案，上马大容量冰箱和研发中心的项目，遭遇投资者不满。对此，姚友军表示，奥马上市之初处于市场低迷期，目前市场回暖，公司希望加速高端领域的扩张，提升毛利和整体业绩。他指出，大容量冰箱项目主要是为国外品牌代工中高端产品，但奥马自有品牌的低价策略不会变，自有品牌的优势不是低端，而是成本控制，奥马在制造环节上的精细，是其他品牌无法复制的。

　　奥马在产品选择上遵循“八二法则”，即从100个型号中选择量最大的20个型号，作为明星型号致力研发，打通技术和采购来降低成本。这种方法使得其产品成本比国内目前很多大工厂要低10%左右。根据易观智库2013年10月九大电商平台数据显示，冰箱单品销售量份额Top10中，奥马占了2席。

　　管理层变革

　　奥马电器一直是稳健偏保守，但自挂牌上市以来，一改过去的风格，玩起了自我革命。

　　据记者了解，奥马电器3个多月前发生了一场人事大地震。当时，奥马电器一口气发布多份公告，公司总经理、副总经理、财务总监等多个职位易人，业内众说纷纭。近日，姚友军才向记者透露人事巨变的原因：奥马正在实施一项新的人事制度。该制度要求50岁以上的人员，必须退出公司核心管理层，让出位置给年轻人。

　　该制度的核心是“543”管理层架构，即规定奥马核心管理团队以30岁-40岁、40岁-50岁的人才为主，50岁以上必须退休。姚友军介绍，退休的管理层将直接进入董事会。董事会对管理层完全放权，不会干涉管理层的决策。奥马此举是为保持管理团队年轻化，以应对家电行业的激烈竞争。

　　在刘步尘看来，50岁是家电企业高管的事业黄金年龄，奥马此举过于偏激。姚友军则表示，人一生真正最有创造力和执行力的年龄是35-45岁，奥马希望自己的管理团队保持强大的创造力和高效的执行力。

　　国内很多企业都在讲管理团队年轻化，但鲜有企业真正做到。龙头家电企业如海尔、格力，都存在过管理团队接续问题，内耗严重。姚友军指出，美的是家电企业中，在管理团队接续和企业接班问题上做得比较好的，其创始人何享健在创业初期，就大胆启用大学生，甚至辞掉初创团队。在电商、互联网日益成为家电的重要销售渠道和宣传平台的今天，拥有一支年轻的管理团队，无疑能使企业始终跑在同行前面。

　　内忧外患

　　家电刺激政策让冰箱市场保持20%以上增速的好日子已经过去，目前，家电市场整体供大于求。姚友军心里明白，未来冰箱行业将会重新洗牌，小品牌和小规模代工企业面临着巨大的生存压力。他直言不讳地指出，未来行业集中度将进一步提高，市场会呈现海尔一家独大，美的、海信占据大部分市场份额，多家二、三线小品牌抢食的局面，市场格局最终将稳定在1+2+X。他认为，当行业集中度提高，大品牌和连锁集团将纷纷削减和调整产品销售结构，会给像奥马这样的代工企业提供机遇，奥马或许会成为那个X。

　　但分析人士指出，从奥马今年的数据来看，并不乐观。奥马电器2013年第三季度实现的营业收入与去年同期数据相比有所增长，然而主营业务取得的利润却有较大差距。第三季度，奥马电器实现营业收入12.25亿元，同比增长33.81%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2864.48万元，同比下降达34.7%。

　　在利润下降的同时，奥马丢失了一个大客户。今年4月，TCL集团位于合肥的产业园项目正式奠基，该项目年产800万台冰箱的生产线将于明年8月投产。作为连续多年的主要客户，TCL集团提供的ODM模式服务占奥马电器主营业务较大比例。如项目建成投产，奥马电器将失去不少订单。另外，据记者了解，从今年4月份开始，冰箱出口总量同比一直处于下降趋势，直到7月份同比才首次出现增长。出口代工增长缓慢，国内代工客户减少，自有品牌不成熟，奥马电器面临内忧外患。