改革路线图曝光

      12日晚间，四川长虹 发布公告，透露了大股东长虹电子集团的改革路线图。公告显示，改革的主要方案包括将长虹电子集团改组为四川长虹电子集团控股有限公司(后简称长虹集团)，积极引入各类战略投资者，大力发展混合所有制经济，同时拟研究中长期激励管理办法，通过改革加快产业转型升级等6点。

      有接近长虹的业内人士对记者表示，现在四川省政府正在研究长虹的改革方案，审批结果还没出来。但他对记者透露，据说绵阳市政府本周要对外正式公布改革方案。“长虹改革的目的就是减负加放权，但具体要怎么改，本周可能就有一个清晰的分析结果。”

      大力发展混合所有制经济的提法，使长虹这场改革备受关注。

      业内有观点认为，将长虹集团改组为控股公司，目的就是为在资本层面引进多元化战略者铺路。这也意味着，大股东今后将更多地聚焦在资本操作层面。

       资本市场对大股东的改制持乐观态度。8月12日，四川长虹以3.76元涨停。

       事实上，长虹集团的这份改革方案并非突然抛出。今年5月28日，身兼长虹集团董事长与四川长虹董事长的赵勇已经在四川长虹的股东大会上表示，长 虹将加快推进以“理顺三个关系”(即长虹与政府的关系、董事会与经营层的关系、母公司与子公司的关系)为主的国有企业体制改革。

      但四川长虹对大股东即将进行的改革表态很谨慎。

      新闻发言人刘海中对记者说：“这是涉及集团层面的改革，要以公告为准。从上市公司层面，无法对国企改革做解读和诠释。”但以上市公司在集团中的分量，集团改革对四川长虹带来的影响毋庸置疑。刘海中对记者透露，长虹集团去年的营收为916亿元，而四川长虹当期588.75亿元的营业收入，占到集团总营收的64.27%。

      需要跨越国资屏障

      被国资绝对控股的长虹，此前一直被诟病跟不上市场的步伐。一个明显的例子是，长虹在去年年底高调推出启客电视，此时，距离他的对手们联手炒热互联网电视概念的那个夏天，已过去半年。

而从四川长虹目前的股东结构也体现出了国资对上市公司的绝对控制。  

      记者查阅四川长虹历年年报后发现，四川长虹的前十名股东呈现出长虹集团控股下，自然人散户、机构投资者以及本地国资并存的局面。数年间第二大股东的持股都没能超过2%。

       以2014年一季报为例，长虹集团持有四川长虹23.2%的股权，处于绝对控股地位，第二大股东自然人孟令翠仅持有1.95%的股份。而四川长虹的董事会成员也均来自绵阳国资与长虹集团。

       事实上，早从10年前的长虹掌舵人倪润峰时代起，长虹便开始了改制的尝试。

       倪润峰曾在2002年对媒体表示，“因为彩电行业是竞争性行业，未来国有股会逐步退出，长虹将成为民营企业。”但倪时代的改制均宣告失败。据上述业内人士对记者分析，长虹此前改制失败，与当地国资的态度有一定关系。

      外资力量曾被看做长虹引进战略投资者的首选。2002年，外界热传四川长虹已经与飞利浦达成了实行交叉持股30%的合资计划，但这个计划最终流产。7年后，长虹集团又曾经通过股票转让，使IBM中国以1.08亿元的价格持股1.56%，为四川长虹的第二大股东。但2011年8月，IBM卖掉手中的股票，不再是长虹的股东。

      倪润峰还曾经试图推行过MBO(管理层收购)，但也无疾而终。

      2003年初倪润峰在北京接受媒体采访时，曾黯然地说道：“管理层持股长虹还谈不上，我们没有别人幸运。”而在家电观察人士刘步尘看来，这次改革是长虹的“最后一次机会”。他对记者说：“目前长虹是家电企业中唯一明显受体制束缚的企业。他的家电业同行们早已完成了改革。”

      来自互联网的冲击

      在试水混合所有制改革的呼声下，是长虹遭遇到的困境，这个盘踞西南的老牌家电巨头，已经意识到了互联网给自己带来的冲击。正如刘海中对记者所说的那样，“长虹变化从去年开始一直就有。”从去年10月开始，长虹一反常态地高调发布了家庭互联网战略，并发布了一系列启客电视、冰箱等智能产品。长虹的股价也随之迎来一波大涨。

       但这一系列变化却没能为长虹的业绩增加些许颜色。7月5日，四川长虹发布了2014年半年报的预亏公告，宣布亏损额将达到1.7亿-1.9亿元的规模。而在早先发布的一季报中，长虹的净利润已经剧减了93.75%。

      长虹将亏损的原因归结于国内家电市场需求下滑，导致公司彩电、冰箱业务国内销售未达预期，以及产品升级和结构调整的效益显现滞后，彩电业务当期利润贡献大幅减弱等。

      而一个不容长虹忽视的事实是，在彩电、冰箱这些较为强势的产业下滑之外，长虹的IT、通讯、数码影音等主营业务长期处于毛利低的状态，甚至亏损。

      一季报中，其中数码影音的毛利率为-3.33%，通讯产品的毛利为0.54%，IT产品的毛利也没能超过5%。而通讯、数码、厨卫的营收也均低于去年同期。

      事实上，多元化业务的发展，使长虹已经成为拥有数百家公司的庞大体系。这也在一定程度上成为长虹的包袱。赵勇在股东大会上也说，长虹现在拥有将近两百家公司，许多连他也叫不上名字。

      刘步尘也对长虹势在必行的改革表示了担心。“长虹改革成功与否取决于绵阳市政府，国资委对改革是什么态度。真正推动改革的还是政府，如果政府不放权，企业的改革就推不动。”