(口碑家电网-2016-12-08)

在复牌的这几个月里，乐视网经历了所遭遇的最大危机，一面是裁员、停工、庞氏骗局的舆论坍塌，一面是股价见底、资金链紧张的资本危局。

今日早间，据乐视网公告，公司拟披露重大事项，于12月7日开市起停牌，待公司通过指定媒体披露相关公告后复牌。

风向已转，焦虑的不只是贾跃亭，数家子公司卷进的资本方、押上50亿的融资客、入局不久的定增机构、甚至包括面临压力的银行，每一方的巨额利益都寄托于这家在A股过得颤颤巍巍的焦点公司，对于他们来说，今天的停牌或许让他们喘了口气，但至于未来，依然模糊不清。

后续护盘压力依旧

今日有消息称，贾跃亭有一笔乐视网股权质押平仓线为35.21元，质押股票总计50733.23万股，占贾跃亭持股比例高达64.81%。就在前一日，乐视网股价盘中曾一度跌破平仓线，最低点为35.01元，报收于35.8元。

而在跌破平仓线后，股价又被迅速拉起，疑似有资金进入护盘，有猜测认为这或许是贾跃亭在背后腾挪资金以强力护盘，确保不会被强制平仓，触发后续的多米诺骨牌的倒塌。

不过通常来讲，平仓线的执行并不会立刻触发，在2015年中的股灾期间，有众多上市公司在盘中一度跌破平仓线也并未立刻强制平仓。

对此，乐视方面官方回应称，传闻中的平仓数据与实际情况不符，纯属臆测。今日下午，贾跃亭也在微博公开回应称，“呵呵，昨日系列事件之一，策划够完美，黑手够无耻。但乐视人会被击垮吗?答案是：越被黑，越坚韧，沙场见。”

据统计，过去的三年里，贾跃亭和贾跃芳质押股权三十多次。截止2015年10月26日，贾跃亭累计质押77.74%所持乐视网股票，占公司总股本的32.79%。77.74%的质押率相对来讲目前尚有补仓与回旋空间，又或许贾跃亭的资本腾挪已经在进行中。当然，在市场舆论压力、资金链趋紧的情况下，后续的护盘压力依旧。

而对于贾跃亭质押股份的机构来说，一旦跌破平仓线就立刻停牌非他们所愿，当然，他们也不愿见乐视网崩盘，出现一系列踩踏事件。

定增机构出现大溃败 已亏损近10亿

而持有乐视网股份的另一群人则是护盘动力较强的利益方。据深圳特区报统计，截至6月30日，共有115只基金持有乐视网，总持股数量达到7702万股，占流通股比例达到6.1%。

8月8日，乐视网以45.01元非公开发行的市值近48亿的新增股份在深交所上市，其中财通基金斥资17.6亿元，认购3910.24万股;章建平亦认购2488.33万股，花费11.20亿元，嘉实基金和中邮基金各出资9.6亿元认购了2132.85万股。上述持股限售期一年，解禁日期为2017年8月8日。

对于这些出资者而言，由于有限售期，短期内抛售股票的压力并不大，但从账面来看，这些定增机构在投资几月后就已出现巨额亏损，折损近两成，乐视网当初发行的近48亿新增股份现今也几乎跌去10亿元。

两融余额50亿 被套牢的融资客

同样面临巨额亏损的还有融资客，甚至他们当中很多人入场的价格高于定增机构的45元。

今年6月2日，停牌已5月有余的乐视网宣布将于6月3日复牌，两融余额也由此发生变化。乐视网两融数据显示，乐视复牌后融资客“豪赌”乐视网，当日融资买入近20亿元，占成交金额逾一成，两融余额超40亿元。此后融资买入不断增加，至6月30日两融余额已超50亿元。但从8月底开始，融资买入额、融资偿还额都渐渐转少，两融余额已基本稳定在50亿元。在近几月，豪赌乐视网的融资客们并未找到合适的时机抽身。

从股价上来看，6月3日，乐视网开盘价为52.89元，收于56.32元，6、7月股价整体稳定在50元左右，而昨日收盘价为35.8元。自复牌之后，股价已跌去超3成。

这些也意味着融资客的大量资金在高点进入，却未能在股价跳水之前逃出，现今承受着巨额亏损与潜在危机。从进来乐视网股价连连下跌的趋势来看，若再不及时止损，高比例持仓乐视网的融资客或将面临爆仓危机。

而在停牌前，乐视的流通市值为452亿元，两融余额在其中占比超过10%，一旦这一部分账户出现爆仓，乐视网整体股价与市值不免再次波动。

乐视危局的解药

乐视网卷入了多方利益体，牵涉众多，股价继续狂跌将引起整个乐视体系的踩踏事件，停牌是他们的共同所愿，又或许，停牌也是他们共同推动与选择。但停牌之后这一危局依旧无解，在市场的负面预期下，再次复牌或许依旧会一泻千里，乐视需要一剂转变舆论风向与买入预期的解药：一是给市场正面预期，二是缓解资金链的紧张。

而从今日的情况来看，乐视似乎打算通过乐视汽车给正面预期。早在今年10月，法拉第未来就曾宣布，该公司计划在明年1月举行的拉斯维加斯国际消费电子展上展示第一款量产车，乐视正是法拉第未来的财务投资者。而在乐视裁员消息蔓延、乐视网停牌引发猜测的今天，这款量产车已经开始进行营销预热。

此前有媒体报道称乐视在浙江莫干山投资200亿元的“超级汽车工厂”项目并“没有施工迹象”，乐视超级汽车则发布声明回应说按照既定的项目和资金规划，位于浙江莫干山的乐视超级汽车产业园暨汽车生态小镇项目将于年底前开工。这也意味着乐视必须拿下正在挂牌出让、竞买时间将在12月9日到期的土地，而这块土地仅拍地就需要拍地2.7亿(拍地之后30天交齐)。

据知乎网友桃子果酱计算，乐视项目做起来的投资将达50亿。贾跃亭和乐视到底能否付出这笔资金依旧存疑，但他必须在竞买时间到期前拍下这块土地才能些许消减市场上对于乐视造车不过是骗局的声音。

对于乐视而言，更为严重的问题在于如何缓解资金链紧张的问题，进入11月，乐视似乎已经在主动调整。

一是上调商品售价。11月21日，乐视电视宣布，在坚持硬件负利的基础上，上调大部分机型售价。12月1日，乐视手机总裁冯幸在接受采访时也表示，在加速服务变现同时，控制成本、增加手机售价利润是乐视接下来的策略之一。

二是调整人力成本。据懒熊体育的报道，乐视体育内部已决定整体裁员，幅度将达到20%，其中智能硬件部门的裁员幅度将达到50%;乐视体育总编辑敖铭已提交辞呈，即将离职。乐视体育对裁员事件回应称只是优化10%，“为了更好的适应新的组织，提升人均效率，相关业务部门将在近期进行人员优化，优化比例根据各业务实际经营情况而定。”并在昨日宣布乐视体育新的组织变革和人事调整，成立新媒体及线上事业群、线下商业事业群和体育消费业务事业群。

更早之前，贾跃亭曾在采访中表示，乐视不会裁员，我们更需要的是末位淘汰。每年我们末位淘汰定的指标都是8-10%左右。

三是寻求新的资本助力。11月15日，乐视称将获得包括海澜集团、恒兴集团、宜华集团、敏华集团、鱼跃集团、绿叶集团在内的6亿美元投资。11月23日，贾跃亭在长江商学院的同学和校友一共50人，组团访问乐视大厦，考察投资意向浮出水面。

只是，这些开源节流的手段是否真的能挽救这家股价已探底的公司依旧存疑。或许当初贾跃亭勾画的乐视生态到此刻才发挥它真正的意义，以危局解危局，但是，它也可能陷入更严重的危局。