(口碑家电网-2018-04-04)2017年，国美以一往无前之姿拥抱了“新零售”这一极富时代特点的发展模式。2017年5月，国美宣布拟将公司名及股份简称由“国美电器”更改为“国美零售”，以实际行动积极探索新零售的路径与模式，将线上线下的商品、会员与服务打通，以实现最大范围的线上线下融合，并将集团战略定位由“电器零售商”转型至以“家”为主导的方案服务商和提供商。

2016年末以来，国美相继提出新零售“6+1”工程（即用户为王、产品为王、平台为王、服务为王、分享为王、体验为王、在线线下融合的社交商务生态圈），以及“家·生活”战略，明确其由单一电器经营为主向围绕“家·生活”的整体解决方案提供商转型的发展方向，又在去年下半年发布了新的品牌主张“国美·家美·生活美”，可谓是干劲十足，在战略层面也是意气风发。

然而这种意气风发却并非真正全方位“无死角”，比如2017年很快过去了，国美也又一次迎来提交成绩单接受检阅的时候。而这一次，国美的表现就说不上尽善尽美了。

业绩不美：营收下滑，由盈转亏

3月27日，国美公布了其2017年全年业绩。公告显示，去年全年国美实现收入约715.75亿元（人民币，下同），同比减少6.67%；母公司拥有人应占亏损4.5亿元，2016年同期则溢利3.25亿元；毛利约为110.55亿元，同比上升6.53%；毛利率为15.45%，与去年同期的13.53%相比增加1.92个百分点；每股基本亏损2.1分，并不派末期息。

（来源：国美公告原文）

上述数据来看，可谓“有褒有贬”。收入方面，国美去年全年营收下降了6.68%，这主要是由于其电商业务目前进入线上线下融合阶段，导致电商自营销售收入有所下滑所致；而另一方面，由于集团在年内大力推进差异化产品的销售以及毛利率相对较低的电商业务收入有所减少，又导致了集团整体毛利率的提升。

非经营性开支剧增至全年净亏损4.5亿

但无论如何，从结果来看，为着拥抱新零售和集团转型升级的发展战略，2017年国美到底是亏了！由上图可见，2017年，国美其他费用由2016年的7.52亿元翻逾一倍至15.31亿元，增幅达到103.6%，这便是导致国美去年业绩录得由盈转亏的罪魁祸首了。

而若细究这其他费用指标下的各分项，如下图，主要还是由于国美去年处置物业及设备损失费用由585.9万元大增至9119.6万元、商誉减值由2298.6万元狂飙至2.15亿元、物业及投资设备减值拨备亦由3785.2万元增至3.74亿元；此外，其按公允值计入损益的股本投资净亏损也从1020.7万元扩大至2.14亿元，以及汇兑差额净额由3541.8万元增至1.54亿元。正是这些非经营性费用的增加使得国美全年业绩转亏大蚀4.5亿元，较之上年落差显著。

（来源：国美公告原文）

唯一值得欣慰的是，国美虽然录得业绩数据上的大额亏损，但上述因由皆来自非经营性的开支加剧，若撇除非经营性项目，包括商誉减值、物业及设备减值、股本投资公允值利得、衍生金融工具利得、汇兑损失、补偿收入及应付债券的利息开支等，国美年度经营利润则约为5.31亿元，同比上升24.36%，业务发展仍属稳健。

转型代价何时尽？

然而，新零售之争这绵延的战局给国美带来的困窘还不仅仅在于一时半刻的业绩下滑，它的症结在于这种“鏖战”所带来的“苦果”很可能无法在短期内消化，也就是说，这代价也许会相当沉重，并且持久。

从业务上的一组数据指标来看，2017年国美线上线下交易总额（GMV）与2016年同期相比增长约20.10%；电商业务的GMV同比增长约48.67%；同时线上平台GMV增长更是达致约118.13%。这说明，目前国美已进入线上线下渐趋融合（线上线下的深度融合也是新零售发展模式的重要特征之一）的阶段，而其线上电商业务的发展尤其快速且趋于成熟，但同时如财报所示，随着GMV数据的增长国美的营收却并没有跟着再上一层楼反而出现倒退！

若以此为趋势，国美于新零售战局的成败并不能及时地反映于业绩之中，但业绩的好坏却是可以非常直观地戳痛人心的。而“短视”一点来说，假若最终不能改善盈利状况，一个企业在竞争中再如何大杀四方也是无用的。

尽管如此，于1987年成立、至今已行至而立之年的国美还是不缺“先行者”的魄力，国美高层在3月27日于香港举行的2017年业绩发布会上依然不掩雄心，势要在集团“家电+家装+家居+家服务”一体化的发展进程中闯出一番新天地，并在其选定的互联网零售（新零售）道路上奔行不止。

全场景一体化：多管齐下

为此，国美在其全场景一体化发展目标的前提下，也透露了几个未来将着力发展的重点：一是瞄准10万亿级家装市场。据国美总裁王俊洲表示，国美于去年开始布局家装市场，并将在今年开始推进家装业务的发展。据悉，当前家装市场前景广阔，规模达10万亿，但行业集中度仍相当低，处在分散、静待抢滩的发展阶段。2017年国美于全国已有38家门店引入家装场景，并计划在今年继续新增100家家装门店，主要通过将现有大型家电、家居等门店提升及改造成“家装家居家电”一体化的体验型卖场，压缩原来的家电门店来新增家装门店及业务。国美对家装业务的未来发展及成长性抱有很大预期，也冀望其在未来给集团带来更大的收入潜力。

其次是在渠道方面继续下沉，在线下深入四五线市场。今年关于乡村振兴的话题也是一个热点，国美亦认为四五线市场将是未来中国经济一个重要的增长动力，去年下半年国美开始布局四五线市场，目前已拥有100多家县乡门店。王俊洲表示，国美县乡门店经营结果令人满意，2018年预计将再铺设800家这种县域店型以覆盖县乡市场，未来三年则预计铺设县域店数达3000家，以全面覆盖国内百强县及其他县乡镇区域。

此外，国美还将继续发力创新商业模式“共享零售”：涵盖线上线下、形式多样的虚拟门店及业务，共享国美的供应链和服务，共享会员、商品和交易数据，形成新形势下的共享零售渠道力。总的来说，国美的共享零售新模式应用（在线虚拟门店）是基于开放供应链，以社交传播为核心的利益共享平台，可以其不俗的社群生命力为国美提供可观的引流能力，为国美互联网零售业务的后继发展注入新动力。2017年，国美共享GMV实现18亿元，国美CFO方巍也表示这一数据在今年预计会有大幅度的增长。

能顺利扭亏吗？

那么，目标明确兼多管齐下的国美在2018年能否顺利扭亏为盈并在这新零售战局中拼得一席之地？

从一次性、非经营性支出的角度来说，国美去年一口气将线上长期待摊的费用加上部分商誉减值拨备了6至8个亿，就是为了将这方面的影响尽量以原有资本化的方式消化完，使得集团在未来的互联网零售发展过程中可保持财务指标的稳健，也令集团资产状况较为清晰。另一方面，考虑到国美线下门店开始向四五线发展，且未来的增长率会比较大，那么未来在商誉方面实际上可能会比现在所保持的略微“不良好”，对于国美来说，一次性先将减值的拨备处理完以后，未来的一些非经营性费用（像商誉减值拨备）就会越来越少。换句话说，起码今年国美在商誉减值这一块所带来的亏损影响当不会这么“凶残”了。

那么撇除非经营性支出可能带来的负面影响，国美在业务方面的发展还是可以期待的（如上文提及国美去年撇除非经营性项目的经营利润增速为24.36%），至于其能不能在今年实现业绩的最终扭亏就还要看看实战的效果了。

无论如何，作为一个业绩暂时失意的战略先行者，国美有它值得称道的地方，还是先祝福国美在新零售大时代的浪潮中能得偿所愿吧。