3月25日，国美电器(00493.HK)交出了自己的2012财年年报，不出意料，国美电器在港上市十年业绩首亏成为定局。但与上半年巨亏5.01亿相比，5.97亿的全年亏损额可以显示出国美电器此前在实体店与电商方面的调整收到了一定成效。

　　然而，国美电器面对的终究不再是过去那个缺乏竞争对手的时代。在电商猛烈冲击传统零售格局的时代中，实体店与电商均落于人后的国美电器是否还有迎头赶上的机会？

　　上市十年首亏

　　对于国美电器来说，2012年一定是值得记住的一年。

　　新出炉的全年财报显示，国美电器去年销售收入约合人民币478.67亿元，同比下降20%。在电子商务方面，去年全年电商实现销售44.10亿元(含税)，同比增长119.1%。国美电器首席财务官方巍在国美电器香港业绩发布会上表示，国美电器去年为电子商务业务制定的销售目标为60亿元，但销售额仅达80%，未能达标。

　　销售下滑的另一面是业绩亏损。财报显示，受销售下滑、运营成本上升以及电子商务投入影响，国美电器在全年整体亏损5.97亿元。

　　在国美电器亏损的近6亿元中，电子商务以5亿元的亏损额占比超过80%。这个数字显然比2011年国美电器在电商上的亏损更多。据公开数据显示，截至2011年年底，库巴和国美网上商城分别亏损1.54亿元和1.4亿元。

　　方巍透露，电商业务亏损率约有15%-20%，总额将近7亿元，其中归入上市公司的亏损达5亿元。目前，大股东持有国美电商40%的股权。

　　值得注意的是，国美一线城市的收入在整体收入占比中出现下降。财报显示，截至2012年底，北京、上海、广州、深圳四个区域的销售收入达到人民币199.35亿，占全部销售收入的41.6%，比2011年同期的45%约减少3个百分点。

　　国美电器副总裁何阳青曾对本报记者解释过一线城市收入占比下降的原因。他表示，国美的主要收入都在一二线城市，而以旧换新政策推出透支了2012年的部分消费需求。房地产持续调控，也影响了一二线城市的家电需求。

　　面对国美的亏损，国美电器总裁王俊洲在业绩发布会上坦言，“2012年是中国传统零售业面临众多挑战的一年。中国宏观经济由高增长过渡到增长的稳健期，消费需求更具理性；而电子商务快速增长，也对实体门店的发展造成一定压力。”

　　但王俊洲也对外表示，国美最坏的时候已经过去，相信国美会开始逐步恢复，并强调国美有信心今年扭亏为盈。截至记者发稿，国美股价维持在0.89港元，未出现大幅下跌。

　　第四季度盈利扭颓势

　　王俊洲的信心来自于国美电器第四季度的业绩。

　　从国美电器的财报中可以看出，在经历了前三季度高达6.87亿的亏损后，国美电器业绩在四季度有明显好转，实现净利9000万元，使全年亏损缩窄。

　　何阳青曾对记者表示，一个真正有价值的企业是线上线下综合实力都要强。国美显然不会放弃实体门店渠道。王俊洲也多次对外强调，线下连锁实体店始终是集团发展的核心业务之一，是不可被取代的。

　　国美电器对实体店主要采取一级市场调整收缩，二三级市场扩张的战略。何阳青此前曾透露，国美目前正努力拓展渠道下沉，目标是在二三线城市新开200家门店。