(口碑家电网-2014-11-27)

昨日(11月26日)中午，乐视网董事长兼CEO贾跃亭发“已回京”的微博，暂时平息了近期业内对其行踪的各种猜测，也使外界关注的焦点转向停牌已一个月的乐视网未来走向。

近日，贾跃亭通过邮件向记者介绍了其海外战略布局情况，亦首次对乐视快速扩张中的融资问题作出正面回应。

股权质押是阶段性策略

针对海外战略布局的意图，贾跃亭近期首次通过邮件给记者回应称，“海外市场是未来乐视生态发展中非常重要的一个战略步骤。我认为乐视生态这种模式在美国还没有出现，除了苹果具备一定的特征之外。同时，乐视已拥有大量知识产权，能够和美国的企业相抗衡，并能够取得差异化的竞争优势。”他认为，乐视网喜欢先人一步，在竞争对手还没有看见的时候快速进入到一个看似未知的市场，抢先布局，这也是乐视发展的关键。

关于乐视海外战略的具体步骤，贾跃亭说，第一步是东南亚，第二步是美洲市场，第三步是欧洲市场。而承接乐视海外战略的主要产品就是乐视生态，目前正在进行的是第一步，乐视已在全球范围内快速部署云视频生态系统，以复制乐视的云平台。

今年8月初，在监管风波之后，乐视网再次在资本市场抛下一枚重弹，创下创业板再融资之最，募集资金45亿元。公司股价短暂上涨后又开始下跌。业界认为，乐视网出现资金困难是因为其生态模式无法达到良性循环。

面对市场的质疑，贾跃亭透露，“我们现在在做增发，已经报到会里正在等待审批。乐视的运营效率比较高，融资能力比较差，这也是阻碍乐视生态快速发展的其中一个原因，所以我们现在也是希望能够快速补强这个短板，真正用合理的资本来推动业务的快速发展。”

根据贾跃亭的描述，乐视网上市之后，股权融资总共只有7亿多元，IPO的时候股权融资6.8亿元，融资总额是7.3亿元左右。也就是说，乐视仅仅用了1亿美 元做到了今天的规模，而乐视的很多竞争对手，都已经融了十几亿美元，甚至有几个融了几亿美元的公司都倒闭了。乐视对资金的利用效率是非常高的。

当下，乐视网的海外战略也全面启动，海外战略的投资布局和实施需资金支持。要在海外实现乐视生态的移植和进化，必然需要足够规模资金的投入，才能打通其产业链的上下游。

过去几个月，贾跃亭不断通过股票质押来解决乐视网发展所需要的资金。截至今年7月，已质押其所持有的乐视网股份总数的70.52%(占本公司总股本的31.17%)。

在 贾跃亭看来，股权质押是一个阶段性策略，不是长久之计，因为融资成本比较高。贾跃亭透露，因此，乐视会逐步释放出一些非上市公司的股权来做一些股权融资， 一方面其个人的投资压力就不会那么大，另一方面，乐视自有的非上市业务现金流快速回笼，然后来偿还贷款，这也是非常重要的一个方式。

“你会 看到我们上市公司之外的业务公司，已经开始做一些股权融资，包括刚做完的乐视影业，估值已经将近50亿元。接下来的乐视体育、乐视云计算，这几个具备高速 成长的公司，也会做一些股权融资。”此外，贾跃亭表示，非上市业务做到一定程度后，要么并购、要么上市，这也是未来偿还资金的重要方式之一。

推“超级合伙人”建O2O平台

目前乐视网仍处于停牌状态。动态市盈率已经从今年3月135倍的高点回落到96.91倍。机构投资者对乐视网做出了不同选择。景顺长城、华夏基金继续加仓，嘉实优质、广发聚瑞则选择减持。由此，业界开始争论，乐视网市值是否被高估了?

不过，有业内人士表示，乐视网是中国互联网行业的“奇葩”，硬件与创维、TCL竞争，逆袭电视业;软件直接PK优酷土豆、爱奇艺等，其估值方法不能简单参照上述企业，而是应该综合考虑。

上述人士谈到的综合考虑，又回到了乐视的“平台+内容+终端+应用”的垂直产业整合的生态链上。

在贾跃亭看来，只有流媒体订阅和DVD租赁两项业务的纳斯达克上市公司Netflix，截至11月25日其市值是214.30亿美元。因此，乐视生态还有很大的成长空间。

几个月前，乐视推出“超级合伙人”建立线下门店，引起业内热议。事实上，以乐视网及小米科技为代表的互联网公司已形成新型电商模式。而乐视建立“超级合伙人”体系入侵销售渠道，背后的目的又是什么?

对此，贾跃亭表示，今年中国的电视行业销量大概是4500万～4700万台，有4000多万台是在线下卖掉的，有很多用户是非电商用 户。而乐视商城起到一个核心的作用，就像用户在天猫和京东上购物并形成黏性。乐视商城在资源匹配、人员匹配各环节较少的情况下，也取得了不错的成绩。但 是，在电视领域还存在消费习惯的问题。

正因如此，乐视欲通过其“合伙人”战略，建立线上及线下的O2O平台，通过有体验的形式去销售。互联 网分析人士王利阳对记者表示，当网络销售渠道红利已越来越小时，下一步势必要扩展传统渠道，卖给“不懂互联网的用户”，线下门店不仅可以形成销量井喷，也可 快速打开区域市场。

通常，线下渠道、线下展示和线下服务能力，被视为传统家电企业的最大优势。如今，乐视“杀入”传统家电企业多年耕耘的领域，面临的挑战不言而喻。